在美联储过去几日接连公布意外疲软非农，以及相对温和的通胀数据后，市场对于联储加息的预期持续降温。而美联储内部鹰鸽对峙仍在升级，温和派官员的底气显著增强，部分鹰派官员的态度却仍然强硬。
美国芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比周四表示，美国最新通胀数据"略有改善"，他希望随着关税以及伊朗战争推高油价的影响逐渐消退，通胀能够继续好转。
"如果这些扰动因素成为过去，那么我认为我们就能回到我所称的'黄金路径'上，也就是通胀重新回落至2%。“古尔斯比在接受采访时表示。”整体通胀水平仍在3%左右，这太高了，并不理想。好消息是，近期新出炉的数据略有改善。
“通胀一直过高，我们的进展一度停滞，甚至走了回头路，”古尔斯比周四表示。但近几个月，我们收到的数据有所好转，希望这一趋势能够延续。不过我们目前处于一个微妙的阶段——整体经济感觉相当稳定，我们主要关注的是通胀这一方面。"
在最新CPI数据公布后，古尔斯比的鹰派立场似乎有所软化，尽管他仍强调“通胀过高”。在本周早些时候发布的一段视频中，他曾直言不讳地表示，通胀是当前最大问题。
“当前美国经济面临的最大问题，不是产业崩溃、也不是就业崩塌，而是物价涨得太快。我们确实存在通胀问题，而人们讨厌通胀。”古尔斯比当时表示。
美联储上个月将短期政策利率维持在3.50%-3.75%的区间不变，不过根据当时的投票情况和此后发表的公开言论，该行19位决策者中至少有5位倾向于加息。
美联储倾向于以核心个人消费支出（PCE）价格指数作为衡量通胀的主要参考指标。6月份美国PCE通胀率为3.7%，低于5月份的近期高点4.1%。
就在上周，市场交易员们还在押注美联储最快将于9月加息，但本周连续发布的两份报告显示，7月份消费者和生产者价格通胀均较为温和，加上上周五公布的疲弱就业报告，已基本打消了市场对美联储近期采取任何行动的预期。
美联储内部分歧凸显
眼下，美联储内部围绕下一步货币政策行动的分歧进一步凸显。
里士满联储主席巴尔金周四阐述了维持利率不变的理由。他表示，是否需加息以实现通胀目标，目前仍悬而未决，同时警告通胀存在持续性风险。
巴尔金表示，目前尚不清楚美联储是否需要加息才能将通胀率恢复到联储设定的2%目标，并指出有几个理由让人认为价格压力会自行缓解。
他同时也指出，担心当前高于目标水平的通胀“已更加根深蒂固”，存在供应链问题持续的风险，以及AI投资可能持续足够长时间从而继续推高物价的可能性。
相比之下，克利夫兰联储主席贝丝·哈马克在温和的通胀数据公布后，仍维持鹰派立场，主张尽快启动加息。
当地时间周四，哈马克表示，她认为美联储应立即加息，以压低过高的通胀，并抑制企业过快扩张和投资。
哈马克还声称，尽管过去两个月的通胀数据有所改善，但这仍不足以让她相信通胀趋势已经发生转变，尤其是在美联储已经超过五年未能达到2%的通胀目标的情况下。
在美联储上月的政策会议上，哈马克与另外两名官员一道维持利率不变的决定提出异议，主张加息。
上述几位官员的公开表态，加剧了美联储9月议息会议行动的不确定性。
华尔街也存在分歧
与此同时，华尔街对于美联储接下来的政策路径预期也存在分歧，尽管多数投行都认为，美联储应会选择观望，而美银的观点却极度激进。
在7月CPI报告出炉后，美国银行经济学家阿迪蒂亚·巴夫（Aditya Bhave）重申，美联储今年料将加息三次，首次加息预计将在9月。
巴夫表示，美联储去年降息力度过大，旨在防范就业市场大幅走弱，但这一风险并未真正成为现实。他认为，联邦公开市场委员会（FOMC）如今需要收回此前累计75个基点的降息。他还警告称，如果当下暂缓加息，一旦通胀重新加速，长端美债收益率可能失去锚定。
相比之下，高盛 、富国银行、摩根资产管理均预测，美联储2026年剩余时间将维持利率不变。
高盛集团分析师Robert Kaplan表示，美联储7月不加息的决定“绝对”正确，并敦促政策制定者在9月之前保持开放态度，理由是影响通胀的因素错综复杂，僵化的前瞻性指引会适得其反。
摩根资产管理首席全球策略师David Kelly表示，美联储应维持利率不变，并预计随着越来越多证据显示持续性的工资-物价螺旋不会形成，通胀将逐步回落。
据CME“美联储观察”，目前美联储到9月维持利率不变的概率为65.2%，累计加息25个基点的概率为34.8%。美联储到10月维持利率不变的概率为50.1%，累计加息25个基点的概率为41.8%，累计加息50个基点的概率为8.1%。
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